Какво означава неуспехът в сделката за заплащане на Tesla за 55 милиарда долара за Илън Мъск и неговата империя

Съдия от Делауеър постанови, че Илон Мъск би трябвало да се откаже от 55 милиарда $ от награди за акции на Tesla от дълготраен пакет от заплащания, предизвиквайки стихия в производител на електрически коли и заплашва да отвлече вниманието на шефа си от проблемите в компанията и в неговите бизнес инициативи.

„ Никога не регистрирайте компанията си в щата Делауеър “, разяснява Мъск в X, обществената медийна платформа, която той има.

Ето какво значи решението, в случай че бъде доказано, за милиардера и неговата империя.

Защо договорката за възнаграждение беше такава великодушен?

В началото на 2018 година, когато Tesla изложи схемата за стимулиране на заплащането на Мъск, мнозина я видяха като фантастична. Сделката имаше за цел да го заключи в бизнеса в миг, когато бордът се притесняваше, че той може да насочи вниманието си към SpaceX или други предприятия на цялостен работен ден вместо това.

Схемата дефинира 16 обособени финансови цели, разпределени сред облагите, доходи и пазарна капитализация и присъдени акции на Мъск на стойност към 10 % от компанията. Ако успее да доближи 12 от 16-те, той ще може да присвои акции на стойност над 50 милиарда $ – най-големият пакет от заплати, предоставян в миналото.

Най-амбициозните цели бяха за доходи от 175 милиарда $, поправена облага от $14 милиарда и пазарна капитализация от $650 милиарда

По това време пазарната стойност на Tesla беше 59 милиарда $ и като част от договорката, Мъск – който не получава заплата или друго заплащане от автомобилния производител – нямаше да получи нищо, в случай че оценката не доближи 100 милиарда $ mark.

Тогава не беше дадена вероятност: Tesla беше в разгара на „ индустриалния пъкъл “, строеше коли в палатка в паркинга си, до момента в който правеше някои модели без седалки или компютърни модули заради неуспехи във веригата за доставки.

С пропуснатите предходни стадии на произвеждане, единствено $12 милиарда продажби и компанията изтърква едвам $400 милиона облаги, задачите за изпреварване на General Motors по доходи и Microsoft по оценка изглеждаха непостижими.

„ Никой не го одобри на съществено “, сподели някогашен вътрешен човек на Tesla.

Въпреки това компанията усили производството, продажбите скочиха, а акциите се покачиха над тези на Toyota, надхвърляйки 1 трилион $ обща пазарна стойност. Миналата година неговият Model Y, пуснат на пазара през 2020 година, стана най-продаваният автомобил в света.

„ Той го направи и никой различен в света не би могъл да го направи и в случай че цената е 55 милиарда $, това е цената “, сподели един някогашен началник на Tesla. „ Той е Роналдо, той е Меси. Той може да желае каквото желае. “

Кои са акционерите зад делото?

Водещият просител е физическо лице, Ричард Дж. Торнета, който удостовери в клетвена декларация от 2018 година, подадена в Пенсилвания, че е бил „ непрекъснат собственик “ на акциите на Tesla по време на даването на акциите на Мъск.

Исканията в съда в Делауеър демонстрират, че Tornetta през 2019 година е завел дело против Pandora и Sirius XM за тяхното обединение, чиито условия, съгласно него, са навредили на акционерите на Pandora.

Жалбата на Tornetta против Tesla е подадена от името на всички акционери и е по този начин нареченото „ производно “ деяние, правосъдно дело, заведено от акционер или група акционери.

Първоначалната тъжба изиска обезщетение за вреди, макар че решението наложи наказване „ криза “, Мъск връщане на акциите на Tesla.

Съдът в Делауеър се съгласи с ищеца, че Мъск е „ направлявал “ Tesla даже единствено с 20 % дял през 2018 година Като подобен, бордът трябваше да покаже, че е блъснал заплащането пакет посредством „ обективен “ развой и на „ обективна “ цена, огромно задължение, което в последна сметка не може да задоволи.

Какво значи решението за ръководството на Tesla?

Решението „ основава обстановка на торнадо за борда на Tesla “, сподели Дан Айвс, анализатор в Wedbush, който има вяра, че бордът или ще апелира решението, или ще изготви нов пакет.

Независимостта от дълго време е проблем в компанията, до момента в който предходните старания за разширение на надзора от страна на борда на Tesla не дадоха никакви резултати.

Директорите на Tesla включват брата на Мъск Кимбал, дългогодишния помощник Джеймс Мърдок и JB Straubel, един от съоснователите на Tesla. Робин Денхолм, който е ръководител от края на 2018 година, е шеф от десетилетие.

След като Мъск написа в Туитър, че има „ обезпечено финансиране “, с цел да стане Tesla частна през 2018 година – което накара Комисията за борсата на скъпи бумаги на Съединени американски щати да упрекна него с машинация с скъпи бумаги - бордът се опита да ограничи потреблението на платформата от него.

Тези старания се провалиха: Последните известия от Мъск, който купи Twitter за 44 милиарда $ през 2022 година и го преименува на X предходната година, включват отзиви по отношение на имиграцията в Съединени американски щати, почерка и кокошките.

Мъск получава дребна или никаква опозиция от тези, които имат намерение да го овладеят, споделят някогашни ръководители на Tesla.

„ Има ли някой в ​​борда на [Tesla], който демонстрира и минимум отпор към нещо? “

Philippe Houchois, авто анализатор в Jefferies, сподели, че последната сага може да провокира промени в ръководството. „ Твърде рисковано е бордът да продължи по този начин, както е “, сподели той. „ Мисля, че това към този момент няма да бъде гумено щамповане [желанията на Илон]. ”

И въпреки всичко, в случай че работата на борда е да направи акционерите по-богати, бранителите на схемата настояват, че тези, които са закупили акции през 2018 година или по-рано, са беше добре заплатен.

Пазарната капитализация на Tesla набъбна 20 пъти до към $1,2 трилиона предходната година. Дори със неотдавнашен спад до почти 600 милиарда $, вложителите седят на 10-кратна възвръщаемост, по-добро показване, в сравнение с в случай че бяха вложили в Amazon, Meta или Netflix през същия интервал.

Бивш шеф на Tesla сподели: „ Управителният съвет и вложителите направиха толкоз доста пари, че съвсем гледат в другата посока. “

Какви са евентуалните последици за Tesla като бизнес?

След десетилетие на владичество автомобилният производител е изправен пред яростна конкуренция в електрическите автомобили: китайската BYD изпревари бизнеса в края на предходната година и стана най-големият производител в света на транспортни средства единствено с акумулатори. Tesla създава на ниска цена модел, който би трябвало да стартира произвеждане в края на 2025 година и усилва доставките на своя Cybertruck, като в същото време се бори със забавящия се напредък.

„ Tesla беше особеност в автомобилната промишленост “, сподели един някогашен изпълнителен шеф на компанията и деец от автомобилната промишленост. „ Но през днешния ден се държи по-скоро като автомобилна компания. Изостава, тъй като пазарът споделя, че в този момент има други варианти. “

Тъй като търсенето на електрически автомобили се забавя, Tesla понижи цените, с цел да усили продажбите, разгневявайки актуалните притежатели, защото колите им се обезценяват.

Някои слагат под подозрение скорошните решения на Мъск, които съответстваха с напускането на някои от най-силните му ръководители.

В скорошна записка Houchois от Jefferies подлага на критика „ кавалерското отношение на Мъск към ръководството и фидуциарните отговорности “, запис на „ погрешно систематизиране на личния му капитал “ и „ съмнителни стратегически и продуктови цели в Tesla, които са подкопали растежа, възвръщаемостта и сплотеността на ръководството “.

Ще има ли да има последици за другите инициативи на Мъск?

Решението в Делауеър заплашва да ограничи проекта на Мъск да финансира растящата си бизнес империя посредством взимане на заеми против неговите акции на Tesla.

Мъск сподели на X този месец, че желае да усили каузи си в Tesla до 25 % - от сегашните му 13 %, съгласно регулаторните документи - с цел да създаде нейните AI артикули. Планът за 2018 година му даде още 304 милиона варианти за акции, които, в случай че бяха извършени, щяха да покачат каузи му до към 20 %.

Когато производителят на коли регистрира тримесечните си резултати предходната седмица, той сподели, че желае да се обърне Tesla се трансформира в „ мощ на изкуствения разсъдък “, само че, добави той, „ в случай че имам толкоз малко въздействие на този стадий, мога да бъда изхвърлен от консултантска компания на инцидентен акционер “.

Още преди придобиването на Twitter, Мъск поддържа поредност от инициативи. Те включват SpaceX, неговия ракетен бизнес, Neuralink, който създава мозъчни импланти, xAI, дружество за изкуствен интелект, предопределено да се конкурира с OpenAI, и Boring Company, която копае транспортни тунели под Лас Вегас и Лос Анджелис.

През 2022 година, с цел да помогне за финансирането на придобиването на Twitter, Мъск продаде акциите си на Tesla на стойност над 20 милиарда $ и даде обещание още повече за маржин заем от $12,5 милиарда

Последното годишно пълномощие подаване на Tesla предходната година сподели, че към 31 март Мъск е заречен към една трета от акционерното си присъединяване – или почти 49 милиарда $ – в това число акции, получени от противоречивата премия за 2018 година в Делауеър. Ако премията за 2018 година бъде отнета, повече от половината от акциите му в автомобилния производител ще бъдат обвързани като поръчителство.

Това равнище на заеми провокира безпокойствие у съветниците по корпоративно ръководство. „ Значителният брой заложени акции поражда опасения по отношение на способността на одитния комитет да управлява дейно риска в компанията “, предизвести Institutional Shareholder Services преди миналогодишното годишно заседание на акционерите.

Най-лесният метод за Мъск да поддържа неговите финанси, без да продава повече акции в автомобилния производител, би означавало да продаде акции в SpaceX. Съобщава се, че частната ракетна компания е оценена на 180 милиарда $ при продажба на акции през декември и се счита за гореща вероятност за първично обществено предложение.

Допълнителен отчет от Юън Хийли в Лондон и Таби Киндер в Сан Франциско